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　　    2026年2月8日，东证券发布了篇公用事业行业的研究报告，报告指出，电量有望稳健增长，新能源装机增速放缓。

　　报告具体内容如下：延安pvc排水管专用胶水

　　用电需求稳健增长，新能源装机增速放缓。2026年2月中电联《2025~2026年度全国电力供需形势分析预测报告》预计：1）电力需求：2026E全国全社会用电量10.9~11.0万亿千瓦时，同比+5~6；全年统调用电负荷在15.7~16.3亿千瓦，同比+4~8；2）电力供应：2026E新增发电装机有望4亿千瓦，其中新增新能源装机有望3亿千瓦（2025年新增发电装机5.4亿千瓦，其中新增新能源装机4.3亿千瓦）；3）电力供需形势：2026E全国电力供需总体平衡，度夏期间西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间各地电力供需基本平衡。中电联对2026年电力供需预测与我们此前预期（我们预计2026E电量/电力负荷增速为5.0/5.5，2026E总电力/新能源装机为3.8/2.8亿千瓦）较为致，我们认为2026年“缺电”风险有望进步降低，新能源装机增速有望放缓。 港口煤价微升，库存位回落。本周港口煤价小幅，我们认为主要由于印尼煤消息扰动下贸易商挺价意愿较为强烈，但春节临近下游电厂日耗环比走低，需求端支撑仍相对较弱。展望后市，我们认为煤消息冲击叠加需求偏弱，现货煤价短期或仍以震荡为主：1）煤消息扰动叠加港口库存延续下降，港口煤炭贸易商挺价信心相对较足；

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2）我们预计2026年煤电电量仍将延续下滑趋势延安pvc排水管专用胶水，煤炭供需宽松的整体格局未改，春节临近终端需求或环比季节走弱；

3）电厂煤炭库存仍处于历史同期较水平，补库需求动力不足，对市场煤采购仅以刚采购为主。

业绩预期已至冰点，低位公用事业资产值得关注。本周（2026/2/2~2026/2/

6）沪300指数下跌1.3，全A指数下跌1.5。申万公用事业指数上涨0.2，跑赢沪300指数1.5个百分点，跑赢全A指数1.7个百分点。我们认为投资者对公用事业板块2026年盈利预期已至较低水平延安pvc排水管专用胶水，公用事业板块长周期来看仍为值得配置的优质红利资产，低位公用事业资产值得关注。

投资建议：看好公用事业板块。我们认为：

1）低利率及政策鼓励长期资金入市大趋势下，红利资产仍为值得长期配置的向之；

2）为服务比例新能源电量消纳，我国需进步动电力市场化价格改革以支撑日益复杂的新型电力系统建设，泡沫板橡塑板专用胶未来电力市场将逐步给予电力商品各项属（电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等）充分定价。

火电：2026年我国各省份煤电容量电价补偿比例持续提升，叠加现货市场在全国范围内铺开，火电将逐步从基荷电源向调节电源转变，其商业模式已初见端倪（新能源装机占比逐步走的新型电力系统中电力商品的时间价值逐步抬升、火电利用小时数不断下降使其成本对上游煤价变动的敏感逐步减弱）。我们预计2026年火电行业分红能力及分红意愿均有望持续提升，荐标的：建投能源（000600）（000600，买入）、华电（600027）（600027，买入）、国电电力（600795）（600795，买入）、华能（600011）（600011，买入）、皖能电力（000543）（000543，买入）；相关标的：豫能控股（001896）（001896，未评）。

水电：商业模式简单且优秀，度电成本在所有电源品类中处于低水平，短期来水压力已逐步缓解，建议布局优质流域的大水电，相关标的：长江电力（600900）（600900，未评）、桂冠电力（600236）（600236，未评）、川投能源（600674）（600674，未评）、华能水电（600025）（600025，未评）。

核电：长期装机成长确定强，市场化电量电价下行压力大的时间节点已过，相关标的：广核（003816）（003816，未评）。

风光：碳中和预期下电量仍有较增长空间，静待行业盈利底部拐点，优选风电占比较的行业公司，相关标的：龙源电力（001289）（001289，未评）。

风险提示：弃风弃光率大幅提升，煤炭价格大幅上涨，市场电价低于预期等。

　　声明：本文引用三机构发布报告信息源，并不保证数据的实时、准确和完整，数据仅供参考，据此交易延安pvc排水管专用胶水，风险自担。